人民幣上周五收報7.3439，跌穿2022年低位，創滙改以來新低，市場預期是新一輪下跌，對賭人民幣期權的交易活躍，再度超過環球其他貨幣，最淡新倉賭每美元兌人民幣跌至8算，即較現價再跌9%。
8算！
即是人民幣幣值比港幣還低，一元港幣比一元人民幣值錢。我查了點歷史，人民幣匯率一直比港幣幣值大，上世紀50年代確立的人民幣兌港幣匯率47：100水平，直到1994年人民幣官方匯率與外匯調劑價格正式幷軌， 人民幣大幅貶值，兌換價才比港幣低，到2007年人民幣匯率才再次超過港幣，人民幣再次比港幣值錢至今。
回到標題的問題：人民幣還會再跌嗎？
我認為會，但快到底了。
人民幣為什麼下跌，我過去的文章多次論及，中美息差、中國和他國的本幣兌換、投資者對中國經濟信心不足等都是原因，但核心還是中美正在進行的金融戰。我也多次寫到，美國在去年大幅度加息，目標就是要刺破中國房地產，進而在中國上演一場金融危機，拖慢中國經濟發展。
所以討論人民幣升跌前，必先看看中美現在的經濟狀況。
先說美國，我在上月寫到＜美國經濟真的這樣好嗎？＞，提到從經濟數據看，美國第二季度GDP、就業率、通漲表到都向好，但另一面卻是產業全行業用電下降、居民用電下降、貨運量下降、進出口下降、財政税收下降，原因是美國借巨債度日，美債利率持續倒挂，五年、兩年短期利率高於十年，也就是說，美國現在借錢需要付出更高的代價。惠譽七月下調美國信用評級，要知道，惠譽總部位於紐約及倫敦，美國政府對惠譽有著極强的影響力，所以惠譽這次下調，證明美國的信用其實非常糟糕。
經濟是拜登政府一定要守住的，這關係到他明年的大選。所以，美國是不斷擴大赤字，增加借貸來托住經濟的繁榮。
中國的經濟策略和美國剛好相反，中國主力是產業升級和擠出泡沫，並在國際上牽頭各大項目，從「一帶一路」到「本幣兌換」。產業升級（例子如電動車影響油車、人工智能影響就業等）和擠出泡沫（例子更多，「樓住不炒」、打擊遊戲業、教陪業等）都是打倒昨日之我，所以中國目前許多的經濟數據不會太好。
從歷史看，一個政府最走投無路的財經政策就是印錢，美國政府現只有、也只剩這招，而中國還有很多政策性工具沒有使用，還有不同牌可以打。
那麽接下來會發生什麽來影響人民幣升跌呢？
首先，美國會在總統大選前繼續印錢托住經濟的繁榮，並在加息和減息間不斷朝三暮四，見機行事。中國則謹慎使用政策工具，精打細算，等待聯儲局降息。所以，雙方這種操作在未來半年都沒有要調整的意思。
因此，人民幣在7.36還沒見底。但由於中國美元儲備和政策工具都極多，跌的步驟是可控的，我更不認為人民幣會跌到同值於港幣，那是一個太大的心理關口。
再補一句，由於中國產業升級必然成功，根據日本、韓國經驗，人民幣中長期是看升，並可能是大升的。
文：悠 然
學研社成員、傳媒人、經濟人，從事媒體編、寫、評、教工作達二十年，擅長發掘繁雜時事問題背後的故事，並把過多的好奇投入到中國近代史研究中，現爲自由撰稿人。
*作者文章觀點，不代表堅料網立場
